[轉貼] 產業分析師常見的迷思




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這陣子我都在資策會上【高科技產業分析】的課程
老實說,上這樣的課程與其說讓我知道產業分析能作些什麼,不如說讓我知道產業分析不能作些什麼!

產業分析師,聽起來風光,感覺好像很厲害,但事實全然不是這麼回事!
接下來我會說說產業分析常見的幾點迷思:

1.只見樹,不見林
產業分析師很多的報告,你都可以發現著重在於技術產品的說明
但是卻不能夠明確點出該項技術、產品真正在產業中所扮演的角色;更看不出那些東西背後真正的競爭力所在。
他們的確很認真的去弄懂其實他們不是很懂的技術(即便是理工出身的,不在第一線根本就不能說自己有多懂技術)
但是技術發展、產品發展,在分析企業核心競爭力時有扮演到那麼重要的角色嗎?
其實往往大部分的分析師,連這都搞不清楚!
更重要的是,他們所謂的技術大部分也是問來的,真真正正打開教科書、打開專利說明書研究的沒幾個。這種半吊子的技術研究,不如不要研究!
而從一個專業投資人的角度來看,投資絕對不是在這種小地方上鑽營,因為即便是第一線的工程師,甚至該公司的大老闆,也常常投資錯誤或是誤判情勢!(例如台積電的張忠謀)。他們的專業、認真絕對超過分析師,如果說去分析樹木,我想分析失事絕對比不過他們的。
講一堆,簡單說分析師就是在這方面作白功,卻又自以為專業!

2.競爭力迷思
大部分的分析師,根本不知道什麼是競爭力
他們看,都只是看現在,但對CEO或是投資人來說,真正重要的顯然是該公司是否具有能夠面對未來10年的競爭力特質。
對於這點,如果你認真看分析師的報告,他們顯然是在產品上打轉、在謠言中打轉、在公司廣告詞中打轉…..
這樣的分析方式,難怪台灣的基金賺錢的幾乎沒有,賠錢的倒是一堆!

競爭力,就是公司不管景氣、不管產品、不管行業,能夠繼續存活的力量!
除此之外,都只是行為,都只是現象!
沒有該特質為核心的行為,絕對不會導致同樣的結果

分析師似乎總是認為成功企業總是因為某個策略而成功
但事實上成功企業的成功是眾多行為的累積,絕對不可能是一時點的某一行為就能成其大業的!
而背後推動這一連串行為的抽象價值觀,才是企業真正競爭力之所在

3.市佔率迷思
高市佔率等於成功?
這是很多分析師常見的迷思。
例如Intel具有高市佔率,所以他就真的完全在市場上呼風喚雨?
企業存在的目的就僅僅是為了高市佔率?

BMW在汽車業中市佔率並不高,但你會覺得他是失敗的公司嗎?你覺得他是失敗的產品嗎?

分析師會犯下這樣錯誤,甚至有企管學院的教授也犯這樣的錯誤,我覺得都來自於對企業本質的認識與觀念發生偏差!

企業的目的絕對不是獲利而已,相反地,獲利是企業存在之現象。如果你無法看穿,你就找不到你的企業核心競爭力!
企業首先必須先認清自己的本質,確定自己是什麼公司、為什麼存在?
並真實地了解自己所提供於市場的產品到底是什麼,才能進一步的去評析自己有沒有繼續存在的價值?
如果自己的產品在顧客眼中沒有價值,你的公司也是沒有價值,這時你必須選擇關閉或是轉型;如果有價值,那你必須讓自己的公司獲得維持價值的最小利潤!
這最小利潤將支付下一年度的營運、R&D的費用以及股東所需的投資報酬。

而同時,成功的企業必須學會避免自己過於快速的成長:因為你不可能讓你的人跟企業一樣快速成長,所以過快到最後你的人會控制不了!
你也要避免你的企業變成市場第一名!
心理層面來說,市場第一名通常會被自大打敗;實質層面來說,第一名的變動成本往往是最大的,所以因應未來只會越快速變動的市場,過大的變動成本只會讓你死得更快!

所以市佔率之高低,頂多只是反應一時之現象,絕對不能當作是企業成功與否的評價基準。

4.妄想預測
分析師最喜歡的事情,就是預測!
這跟記者一樣,因為他們預測都不用負責的。
可悲的是,我知道過去、我知道現在,我不敢預測未來!
而分析師們連過去、現在都搞不清楚,卻常常想要預測未來。
跟算命的沒兩樣。

如果說分析師們的方法論真能預測未來,其實他們根本不用在這邊提供意見,大可自己下來作老闆賺大錢!
但他們真能預測嗎?

5.只重視行為,不重視人
企業本身是人的集合體
如果你認真研究企業,你會發現有競爭力的企業關鍵都是在於裡面的人的特質、文化、個性、價值觀。
該企業所呈現出來的行為,不過是現象。因為這些行為都是基於這些人,才會發生。
但是分析師們不在乎人,他們在乎行為。
因為他們幻想只要能複製這些行為,就能找出成功公式,讓他們的客戶一樣成功。很悲哀地,似乎不是如此。

情勢本身是不可預測!行為更是不可預測!因為行為是基於情勢所產生的反應。
如果你連前者都未知,怎麼可能後者能預測呢?

關鍵是在於人!但顯然分析師認為策略比人重要
因此分析師絕對無法在股市投資中長期獲利。
他們太聰明,以致於他們什麼都看不到!




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