[讀書心得] 和巴菲特同步買進





中文書名:和巴菲特同步買進:震盪市場中的穩當投資策略
原文書名:The New Buffettology
作者:瑪麗‧巴菲特,大衛‧克拉克/著
譯者:陳正芬/譯
出版社:遠流
出版日期:2003年09月01日
語言:繁體中文 ISBN:9573250136
裝訂:平裝

這本書是我看過跟巴菲特相關的第一本書,雖然作者不是他自己,而是他的前媳婦。在這之前,我只有聽過巴菲特的名字,其它的甚麼都不知道…

我第一次看這本書的時候,我只是一隻股市菜鳥,全憑感覺下單,看了這本書之後稍微讓我改變操作的方式,但是我並沒有因此賺大錢。 😀
剛開始看的時候,這本書對我很有吸引力,因為我們工程背景出身的,總是希望有甚麼東西可以計算,一有東西可以計算,就會覺得他比較科學。我本能的會覺得比較符合科學的東西,比較能夠讓我合理的賺錢。在看了更多書之後,我發現這本書裡面的很多東西對股市老手來說,只是常識,作者沒有必要將他複雜化,整本書含括的計算也很簡單。另外,投機可能是藝術,而不是科學。 :p

巴菲特不玩股票,而是投資有競爭力的公司

巴菲特的投資非常的直觀,他只買會賺錢、有持久競爭優勢的公司的股票。
巴菲特買股票的方式是,如果不值得整家公司買下來,就一股都不要買。(當然確定會賺錢的東西,我們也會願意花所有的錢去買。但是要注意這個觀念,散戶投資人的分析通常沒有辦法那麼徹底,所以一定要小心這個觀念。)
每一家公司都有他自己的”真正價值”或”內在價值” (Intrinsic value),當一家公司的股票價值在股市中被嚴重低估的時候,巴菲特就會進場把該公司的股票買下來。

甚麼叫做有持久競爭優勢的公司?

有持久競爭優勢的公司,通常生產獨特的品牌商品,提供獨特的服務,或在市場中佔獨特的地位,使他能以壟斷者自居。

沒有持久競爭優勢的公司,通常是以競價為主的大宗物資型企業,通常生產普通商品,提供普通服務。競價型企業通常欠缺經濟實力來渡過難關。許多競價型企業藉由不斷的提升廠房設備來維持競爭力,卻造成沉重鉅額的長期負債。

巴菲特不投入新興企業,因為新興企業沒有持久競爭優勢的軌跡可循。

公司的價值甚麼時候會被嚴重的低估呢?

通常在以下這幾個狀況,公司的價值會被嚴重低估:
1. 股市修正或恐慌
2. 產業蕭條
3. 單一的不幸事件
4. 結構改變
5. 戰爭

如何計算公司的內在價值(Intrinsic Value)?

主要是利用十年的平均盈餘成長率來估計外來的盈餘成長率。再以預估的盈餘乘上十年平均本益比來估計股票應有的價值。

重點是”選擇性逆向操作”

巴菲特說:「在別人貪婪時恐懼,在別人恐懼時貪婪。」
這句話說明了他的投資哲學,也就逆向操作。別人賣的時候,他會買,別人搶著買的時候,他會賣。
那買的時候,要買甚麼呢?當然就是要買價值被嚴重低估的公司的股票啊!這就是”選擇性”。
巴菲特平時的嗜好,就是看各個公司財務報表,計算這些公司的內在價值,然後就等待該這些公司的價值被低估。

巴菲特會注意財務報表上的哪些數字?
利潤率 (表示產品本身好不好賺?)
存貨周轉率 (表示做出來的產品,賣的快不快?)
股東權益報酬率
總資本報酬率 (股東權益報酬率高的同時,總資本報酬率也要高,以避免公司作帳讓股東權益報酬率很高)
歷年獲利紀錄
負債
營運成本
公司有沒有買回庫藏股
保留盈餘有沒有提升公司的市場價值




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